持续关注生态农业主题投资机会

农业主题投资仍将持续

土地制度变革,农地流转加速,将促进农田设施投资需求加速。十八届三中全会后发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出,允许农民以承包经营权入股发展农业产业化经营。鼓励承包经营权在公开市场上向农业企业流转,发展多种形式规模经营鼓励和引导工商资本到农村发展适合企业化经营的现代种养业,向农业输入现代生产要素和经营模式。未来种植规模化经营主体将大幅增加,为提高农业经营效率,农田设施投资需求将加速。

生态农业热点仍将持续。在十八大报告中首次将”生态文明建设”独立成篇,农业是与自然结合最为紧密的产业对于生态文明影响深远,必然成为国家生态文明建设的重要部分。我们认为未来将打造环境友好型农业,促进农业可持续发展将成为14年农业政策的重要主题。预计未来国家将重点进行基础设施建设,促进农田水利建设,提高农业经营效率,促进农业长远发展。有两条投资主题逻辑:1、环境友好型农业服务板块。预计未来国家将重点进行基础设施建设,促进农田水利建设,提高农业经营效率,促进农业长远发展。推荐种植服务板块,主要标的:大禹节水、辉隆股份、吉峰农机。2、循环经济农业公司。标的:民和股份(养殖-废弃物-肥料)、龙力生物(玉米芯-玉米芯废渣-乙醇汽油)。

生猪养殖产业链:积极关注正邦科技

出栏肉猪均价至15.69元/公斤,周环比上涨1.0%,同比上涨4.3%;三元仔猪出栏价24.4元/公斤,周环比上涨2,1%,同比下跌1.3%。生猪养殖利润:当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为86元/头。猪肉消费旺季即将来临猪价进入今年最后一波旺季上涨通道。当前猪价已企稳,未来1-2个月猪价将温和上涨,但由于供给端压力依然较大,并且各地养殖户开始出现“压栏”惜售的现象,我们预计春节前猪价上涨高度在17元/公斤左右。美国大豆收割即将结束,供给压力凸显,预计13/14年度南美大豆播种面积将继续增加,未来豆粕价格将继续下跌;今年国内玉米产量再创新高,国外玉米供给压力增加,当前进口玉米价格远低于国内玉米价格,从而对国内玉米价格形成压力,预计未来玉米将低位振荡。我们建议关注生猪养殖板块阶段式投资机会:正邦科技、雏鹰农牧。

禽类产业链:毛鸡略有盈利

山东潍坊地区肉鸡苗报价2.45元/羽,周环比上涨14%;泰安六和鸭苗报价1.7元/羽,周环比下跌29.2%。禽肉:山东潍坊毛鸡收购价为4.33元/斤,周环比下跌1.1%;目前父母代鸡苗和商品代鸡苗价格依然在低位,主要的原因是祖代鸡引种量并没有减少(预计今年祖代鸡行业引种量在140-150万套,较去年增10%左右),没有企业主动去产能,因此供给端依然过剩;而需求端的恢复情况比较缓慢,屠宰企业开工率较高,库存居高不下,供给增速大于需求增速。父母代鸡

苗和商品代鸡苗生产企业打价格战,导致行业持续亏损,我们认为行业仍处于底部区域,肉鸡价格目前随着猪价有小幅回升,毛鸡养殖开始盈利,但目前还处于去产能阶段,盈利传导到鸡苗还需要等待。

继续推荐动保行业:短期推荐天康生物。我们预计天康生物2013年业绩将大幅增长,净利润能达到1.6亿元,EPS为0.36元,同比增48%,主要原因有:1)公司市场苗(猪蓝耳疫苗和口蹄疫疫苗)销量均大幅增长,预计能达到8000万的收入。2)政府招标苗实行优质优价,招标价格提升(10%-15%)。3)公司棉粕加工业务扭亏为盈。鉴于公司市场苗销售进展顺利及公司整体上市预期,我们给予“推荐”评级。另外从行业变革角度,2014年继续推荐动物保健品板块,我们仍将持续推荐动保“三驾马车”:金宇集团、瑞普生物、大华农。

海产品价格:本周海参价格为168元/公斤,环比下降了1.2%;威海扇贝价格为8元/公斤,持平,罗非鱼15元/公斤,基本持平。可关注獐子岛:公司这几年采取多项措施提高亩产,目前已取得一定成效,我们预计全年45-50公斤/亩左右,明年50多公斤/亩,而2015年预计能达到65公斤/亩左右。短期来看,公司基本情况依然有压力,主要来自亩产提升幅度的不确定性,另外人工成本持续增加和国内消费减少,也抑制了毛利率的进一步提升。但是公司的核心竞争力:海域资源+逐步建立的品牌效应是在逐渐增强。目前公司盈利情况已到底部,静待改善的明显信号。